国金证券宏观团队发布研报指出，2026年开年以来，AI驱动的行情正从上游的算力基建向下游的应用延伸。地缘冲突也对有色和军工板块产生了影响。AI不仅体现在A股市场的走势上，还体现在宏观经济的变化中。2025年12月中国PPI环比涨幅达到2024年以来最高水平。AI对PPI改善的贡献主要表现在有色和科技分项价格的提升。基于这些因素，该团队认为2026年A股市场定价的两条主线是AI和“反内卷”。目前来看，“反内卷”这一主题尚未被市场充分反映。
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