中泰证券发布研报称，本周市场的持续上涨主要源于周期板块带动下的风险偏好阶段性修复。临近年底，国内外政策面与消息面较为平静，缺乏对市场形成直接冲击的新增利好因素，行情推动力量主要来自市场内部结构的变化。展望后市，春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会。
指数创新高与个股分化并存，行情进入高位结构再平衡阶段。本周A股市场在指数层面延续强势，万得全A、沪深300和中证2000指数分别上涨2.78%、1.95%和3.06%。从成交额层面来看，万得全A日均成交额由上周的1.76万亿元逐步放量至1.97万亿元，在周五当日突破2万亿大关。从个股层面来看，本周万得全A上涨个股日均占比约为52.20%，与上周基本持平。指数上涨趋势得到进一步确认，但上涨方式发生改变。
本周市场的持续上涨更多源于周期板块带动下的风险偏好阶段性修复。从盘面结构看，本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动。伴随工业金属大宗商品价格显著走强，顺周期与资源品相关产业股价同步上行。从资金与交易特征看，市场整体风险偏好修复的迹象较为明显。人民币汇率本周阶段性升值，叠加海外流动性预期边际改善，提升了海外资金流入A股市场的预期，也在一定程度上为本轮风险偏好修复提供了外部支撑。
当前阶段，制约市场的主要风险因素已较前期明显弱化，风险偏好有望维持较高水平。前期市场对全球流动性预期收紧以及美股高估值AI板块回调的担忧有所缓解。由于今年春节时点偏晚，春节后两会召开时间较近，当前市场对于消费政策的乐观预期在两会前处于“不可证伪”期，有利于维持整体较高的风险偏好水平。不过，当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，而非主升浪已正式开启。市场资金更多采取“逢低布局、结构切换”的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这决定了短期行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，而非快速拉升并形成单边、持续的赚钱效应。
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