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曾经，碧生源几乎是减肥产品的代名词，如今却陷入困境。产品单一、停产更名、重营销轻研发等一系列问题都饱受诟病，如同减肥也要健康一样，未来的碧生源要考虑如何让自己更健康。
业绩预亏
近日，碧生源发布了2018年上半年的盈利预警公告，预计集团2018年上半年的收入较上年同期有大幅下降，并可能取得归属于公司拥有人的净亏损约2000万—3000万元。
对此，碧生源方面解释称，为了杜绝经销商低价在市场上销售囤货的行为，所以减少了经销商大批量采购时的折扣，并将销售人员的奖励标准自“经销商销售业绩”向“药店销售业绩”转变。“从长远角度，有利于加强渠道管理，促进药店终端销售，进而为股东带来更高回报，但在短期内会影响集团的产品销售，进而影响到公司今年上半年的业绩表现。但公司预计今年下半年业绩将会显著提升。”
下半年业绩是否提升，还有待时间来检验，但新一步的投资已经提上日程了。
据同一天发布的发行新股份公告显示，碧生源拟通过定增募集1.46亿港元，目的是补充公司的营运资金及集团的适当收购及潜在投资机会。一年多前，碧生源以同样的目的通过发行新股募得资金8250万港元。
“补充运营资金应该是想在现有业务上使劲，收购则是进一步扩大业务布局，内外共同作用改变目前的情况。”碧生源前员工马涛（化名）对新金融观察记者表示。在凌雁管理咨询首席咨询师林岳看来，在市场竞争和自身口碑每况愈下的情况下，加上更名等风波，目前碧生源已到了严重的瓶颈期。
命途多舛
这并非碧生源首次遇到麻烦，从最初的默默无闻到后来的风光无两再到遭遇瓶颈，一路走来可谓是起伏跌宕。
北京澳特舒尔保健品开发有限公司（现碧生源全资子公司）成立于2000年，2001年开始销售常润茶，2004年开始销售减肥茶。彼时的碧生源还不为人知，澳特舒尔创始人赵一弘2004年在电视上大做广告，让碧生源一炮而红。
从2007—2011年，碧生源更是大肆宣传营销，其广告费用从4910万元飙升至3.433亿元，五年期间增长了近6倍，甚至每年的广告费用能占到总营收的三成左右。高额的投入带来了收入爆发式增长。2007—2010年，公司收入从1.63亿元增加到8.75亿元，涨幅超过400%，然后风风光光地登陆港交所。
在林岳看来，碧生源当年卖得火热朝天，主要有两个原因，一是消费者减肥理念、健康意识兴起，市面上鲜有竞争对手；二是“高频度、多维度覆盖的营销及广告手段保证了品牌曝光率，甚至在消费者心里，减肥茶就等于碧生源”。他对新金融观察记者分析。
但想长期依赖广告营销获利，必须建立在产品过硬的基础上，这一点碧生源似乎做得并不足够。2009—2011年，研发费用仅占每年营收的0.3%、0.9%和2.3%，和广告费用大相径庭。两茶的“专有配方”成分也被爆出与市面上类似产品相差不大，甚至被多次爆出虚假宣传等消息。这些都足以让曾经因为广告而购买的消费者慢慢流失。
营销费用日益走高，需求却没有大幅增长，2011—2013年碧生源的亏损额依次为4088万元、3.42亿元和0.9亿元。尽管后面两年业绩有所缓和，但2016年又因为停产风波再次亏损。“品牌方面再也没有达到之前的高度，近几年的业绩也像过山车一样。”马涛坦言。
前路漫漫
单就品牌而言，碧生源的影响力还在。公开信息显示，按零售药房出售的保健品、药品或其他类型产品的零售额计算，润肠通便产品的市场上，碧生源牌常润茶2016年的份额为17.42%，连续九年名列榜首；减肥产品方面，碧生源牌减肥茶（现“碧生源牌常菁茶”）连续七年位列第一，2016年市场份额为32.33%。然而，这两个市场份额却是慢慢下滑的。
在林岳看来，“靠一两个爆款打遍天下”在快消品领域并非不可以，但要看“产品力”即产品功能及品牌张力，相比后来的竞争对手，碧生源并没有表现出太大的竞争力，甚至被外界揶揄为“泻药”，会产生依赖性，长期饮用对身体不好。
其实，在业绩担当的两茶之外，碧生源曾试图用多元化的方式来自救。此前，其收购了润良药业部分股权、与云南植物药业有限公司签署合作项目，还推出袋泡茶产品。早在2013年年初，赵一弘就曾公开表示过，公司将从单一生产功能性茶饮料转向市场更为广阔的普通茶饮料，目标是成为中国最大的袋泡茶生产企业，甚至超越立顿。可如今，其袋泡茶产品在市场上依旧没有太多存在感。
“缺乏长期的战略规划。”林岳如此评价。眼下的碧生源，两茶风光不再，其他业务难担大任。对此，林岳建议，不妨采用聚焦战略，“在医药方面发力，例如收购回来的奥利司他减肥胶囊这个获得美国FDA、欧盟认证的产品，未来应该是一个增长点。逐渐减少袋泡茶业务的投入，把募集的资金投入到医药产品的研发上，招募医药领域的专家及职业经理人，对原有分销体系如药店、医院继续精耕细作，反而有机会翻身。”
新金融观察记者就有关业绩、未来发展等问题采访碧生源方面，截至发稿未得到回复。