日本国债的抛售潮正在加剧。11月19日，作为市场基准的日本10年期国债收益率攀升至1.765%，创下自2008年全球金融危机以来的新高。长端债券也受到波及，40年期国债收益率触及3.695%的历史高位。
同日进行的20年期国债拍卖结果不佳，投资者需求疲软。投标倍数从上月的3.56降至3.28，尾部（最高中标收益率与平均中标收益率之差）从0.13扩大至0.31，进一步显示了需求疲软。AXA Investment Managers的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura认为，这次拍卖不达预期，投资者需要为下周40年期国债拍卖前收益率的进一步上升做好准备。不过，大和证券高级国债策略师Keiko Onogi则认为，此次拍卖吸引了“不温不火的出价”，不太可能引发长端收益率曲线的进一步抛售。
推动日本国债收益率飙升的主要原因是市场对新政府将推出巨额财政支出计划的预期。最初预计补充预算规模约为14万亿日元，但随后有官员暗示可能扩大至17万亿日元。本周二，日本执政党自民党内一个小组提议将预算规模扩大至25万亿日元，这引发了市场的担忧。瑞穗首席策略师Shoki Omori指出，市场担心政府的立场现在相当鸽派，可能需要通过增发主权债券来为其支出计划融资。高盛也表示，随着投资者对超预期刺激计划的警惕，日本债券市场将重现“财政风险溢价”，给长期主权债务和日元带来压力。
日本国债收益率的急剧上升不仅反映了国内财政压力，也可能对全球市场产生影响。由于日本长期实行超宽松货币政策，国债收益率一直被视为全球债务市场的基准。今年以来，30年期国债收益率上升了1个百分点，而同期美国同期限国债的收益率则有所下降。富达国际基金经理Mike Riddell警告称，国债长端债券的风险可能会迅速蔓延至其他市场。与此同时，日元兑美元汇率持续走软，反映出日本的宏观经济图景正变得“更加混乱”。市场参与者正密切关注日本央行、财务省和经济再生担当大臣之间即将举行的一次非同寻常的会议，这为投资者的决策增添了更多不确定性。
(网站咨询与信息版权问题处理：wfxxw@foxmail.com)